Explicación de la situación del mercado de valores impulsada por Reddit de GameStop

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Los mercados de valores estadounidenses están enfadados. Los pequeños inversores supuestamente están creando fondos de cobertura de miles de millones de dólares. Reddit, redes socialesy ahora Elon Musk estan involucrados. Y de alguna manera, esto es todo para GameStop, el asediado minorista de videojuegos conocido por dar a los jugadores centavos de dólar por su software usado.

Es muy difícil recapitular lo que está sucediendo con GME, el símbolo de cotización que se ha convertido en un hashtag, porque las noticias en un mercado de valores volátil cambian instantáneamente. Lo intentaremos de todos modos. Lo más importante que hay que entender sobre GameStop y las ventas en corto es que ahora se trata de una mesa de juego de apuestas muy altas con pérdidas teóricamente infinitas que, para algunos grandes jugadores, se están volviendo muy reales.

Tan real, de hecho, que el equipo económico del presidente Biden y la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen, están "monitoreando la situación", dijo el miércoles la secretaria de prensa de la Casa Blanca, Jen Psaki.

¿Por qué el precio de las acciones de GameStop es tan alto?

El precio de las acciones de GameStop, que cerró el martes en 147,98 dólares (se ha ido más de $ 300 hoy) no es un reflejo de su salud o valor como empresa. Sus un reflejo de una guerra entre “inversores minoristas” (comerciantes diarios individuales o personas normales) e inversores institucionales (grandes empresas de Wall Street).

Los fondos de cobertura, supuestamente los profesionales, han estado apostando contra las acciones de GameStop utilizando una técnica de negociación llamada venta en corto. Day traders, organizando bajo el subreddit r / WallStreetBets, se están aferrando a las acciones de GameStop que poseen, a pesar de los valores vertiginosos que han hecho que algunos de ellos generen millones de dólares en papel, para pegarlos a los fondos de cobertura.

La batalla comenzó en serio la semana pasada, cuando r / WallStreetBets se dio cuenta que sus usuarios, que habían comprado acciones cuando el supuesto dinero inteligente estaba en corto, controlaban efectivamente el suministro de acciones de GameStop en circulación. Ahora los bancos necesitan comprar esas acciones para cubrir las obligaciones de la apuesta de venta corta que han hecho. Los Redditors se niegan a vender.

¿Qué es la venta corta?

Aquí hay una analogía muy simplificada que en realidad es 100% precisa.

El "grupo de los simios" en esta situación es un grupo caótico de inversores organizados bajo el subreddit r / WallStreetBets, que cuenta con más de 2 millones de suscriptores. La semana pasada, uno de ellos se dio cuenta de que GameStop estaba en una posición de "flotación negativa". Esto significa que la cantidad de "acciones en corto", es decir, las acciones prestadas a los inversores que eventualmente deben ser devueltas, fue en realidad mayor que el número de acciones disponibles para negociar.

"Es probable que no quede una acción original emitida por GameStop en el mercado", escribió el usuario. "[The] comparte que tú, yo y [another user] propios son una acción en corto. […] No hay manera de que [short sellers] pueden salir de ella. Solo volverán a comprar sus acciones en corto que, dado que están por encima del 100%, no hay forma de hacerlo, a menos que las instituciones vendan todo lo que poseen en el mercado abierto ".

En otras palabras, cuanto más tiempo la gente de r / WallStreetBets conserve sus acciones de GameStop, más alto será el precio.

¿GameStop en sí tiene algo que ver con esto?

No. La última comunicación de la empresa con los inversores fue un informe del 11 de enero en sus resultados de ventas navideñas de 2020 (las ventas totales bajaron un 3,1% desde 2019, para los que cuentan).

Sin embargo, el mismo día GameStop anunciado que Ryan Cohen, un conocido inversor que compró una participación del 10% en la empresa el otoño pasado, se había unido a la junta directiva, junto con dos de sus aliados. Esto provocó el salto inicial en el precio de las acciones de GameStop, ya que Cohen en noviembre escribió una carta mordaz y enérgica al directorio de la empresa. A los pequeños comerciantes les encantó, viendo a Cohen como un salvador. Los bancos de inversión pensaron que sus homólogos aficionados debían darse un baño y apostaron en consecuencia.

¿Un fondo de cobertura de mil millones de dólares realmente quebró por GameStop?

No. Pero Melvin Capital, el fondo en cuestión, sufrió una gran pérdida cuando cerró su posición corta (es decir, pagó su apuesta y abandonó la mesa), CNBC informó el miércoles.

CNBC no pudo confirmar el tamaño de la pérdida que Melvin Capital realmente tomó, pero señaló que la compañía asumió una infusión de efectivo de $ 2,750 millones de dos bancos de inversión para mantenerse solvente. Gabe Plotkin, gerente de Melvin, le dijo a CNBC que la especulación de que el fondo de cobertura se declararía en bancarrota es falsa.

¿Cuánto dinero ha ganado la gente?

Tenga en cuenta que esto es riqueza en papel (y está fluctuando enormemente), pero el comercio en GameStop, por cierto, el martes fue el valor más negociado en el mundo – tiene creado alrededor de $ 2 mil millones en riqueza, la mayor parte para Cohen y los otros dos principales accionistas de la empresa.

Los Redditors de WallStreetBets, sin embargo, se han jactado de que sus carteras se han disparado a un territorio de siete cifras. La realización de estas ganancias, por supuesto, requeriría que alguien liquidara sus acciones. Cohen, de GameStop, está, por definición, en esto a largo plazo: se compró para dar forma a la dirección de la empresa y perdería ese poder si se vendiera. Y los Redditors se aferran a sus acciones con imprudente alegría YOLO, prometiendo ver cómo el precio de las acciones se dispara a la luna, Marte u otros puertos de escala celestiales.

¿Cómo termina esto?

Las contracciones cortas son un riesgo de venta corta y uno que los inversionistas institucionales están preparados para enfrentar, pero sus suposiciones se basan en el comportamiento normal de los inversionistas, y lo que está sucediendo en este momento es cualquier cosa menos normal.

Por lo general, el precio de una acción alcanzaría un nivel demasiado bueno para rechazarlo, y habría una carrera para sacar provecho de él. Si bien algunas personas ganarían mucho dinero y otras perderían mucho, las acciones volverían a ser un reflejo más normal del verdadero valor y la salud de la empresa.

Pero los apostadores de "acciones de memes" de Reddit están rechazando casi todas las ofertas. Además, están dirigiendo su atención a otras acciones en corto que pueden dañar a los banqueros de inversión y a los fondos de cobertura. (AMC Theatres, Blackberry y Bed Bath & Beyond se han convertido en objetivos principales para los usuarios de WallStreetBets que esperan forzar ganancias similares).

Posiciones cortas de más del 50% (es decir, donde más de la mitad de las acciones negociables de una empresa se han vendido al descubierto y no están cubiertas o cerradas) son inusuales. GameStop vendió en corto más acciones de las que realmente estaban en circulación, lo que se denomina "flotación negativa". Una vez que WallStreetBets se dio cuenta de que GameStop estaba en flotación negativa (información que es fácilmente obtenible), comenzó a ponerle los tornillos a los vendedores en corto negándose a vender, poniendo el precio de la acción en una especie de ciclo de retroalimentación positiva.

¿Es esto legal?

En un boletín de Bloomberg el martes, Matt Levine escribió: "Puede ser ilegal en todo tipo de formas, pero no es obviamente ilegal, y si la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Fuera a perseguir a WallStreetBets por estas cosas, abrirían nuevos caminos e irían más allá de sus casos anteriores".

Por ahora, parece estar bien dentro de las reglas, de modo que cualquiera exista en un mercado capitalista de perros come perros. Eso es lo que está impulsando gran parte del schadenfreude y el comer palomitas de maíz en las redes sociales.

A medida que avanzan las víctimas, sería difícil encontrar personas menos comprensivas que los vendedores en corto y los fondos de cobertura. Un tema común aquí es burlarse de los inversores institucionales por haber sido derrotados en su propio juego turbio. Aún queda una gran lección por aprender acerca de la ampliación del acceso a los mercados financieros. Pero para el profano, el mejor consejo probablemente vino del conocido analista de la industria de los juegos Michael Pachter la semana pasada: Manténgase alejado.

"El dinero inteligente ya entró y probablemente salió", dijo Pachter. Ars Technica.



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